操向农开源证券指出，游戏行业正经历显著的边际变化：在DDM框架下，估值提升的驱动因素包括①行业从“一波流换皮产品”转向“长周期项目”，现金流久期提升；②AI技术重构商业模式和内容生产，游戏投资ROE或显著提升；③消费习惯从物质消费转向情绪消费，利好游戏等情绪消费领域。业绩提升的驱动因素包括①新品周期释放带动短期景气度上行；②业绩拐点后盈利二阶导显著提升，政策松绑、技术革新与出海扩张形成共振。游戏商业模式具备“高投入、高风险、高回报、长周期”特征，与创新药行业相似，均依赖前期管线/项目积累，后期进入高弹性收获期，但游戏缺乏强催化剂且现金流集中于产品上线初期。当前行业处于政策红利（版号加速）、AI降本增效及全球化扩张的三重驱动下，长期趋势乐观。

　　游戏ETF（516010）跟踪的是动漫游戏指数（930901），该指数从沪深市场中选取涉及游戏开发、动漫制作、衍生品销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映动漫游戏相关上市公司证券的整体表现。动漫游戏指数聚焦于动漫、游戏及相关产业链上的企业，成分股涵盖游戏开发、动漫制作、衍生品销售等领域。该指数反映了中国动漫游戏产业的整体表现，具有较高的成长性和创新性特征。

　　没有股票账户的投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接A（012728），国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729）。

　　注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。