鹰羌古道近日，国内顶级量化私募机构幻方量化陷入一场牵涉金额高达1.18亿元的返佣案件。此案涉及幻方量化市场总监李橙，时间跨度长达六年。案件曝光后，幻方量化作为大模型DeepSeek的母公司，其双重身份引发市场高度关注。6年套取1.18亿佣金去年11月，幻方量化市场总监李橙因涉及券商返佣被调查。

　　近日调查显示，李橙2018—2023年间涉嫌伙同某券商营业部经理，通过虚构经纪人身份，将幻方量化交易导入指定营业部，套取券商“交易佣金40%提成” 制度下的绩效奖金，6年累计1.18亿元。其中2000余万元流向李橙。目前相关几名涉案人员已移交司法。

　　幻方量化称为个人行为据深圳商报·读创财经，幻方量化相关人士称，李橙个人确实在协助调查。首先这是个人行为，不是公司行为，公司没有做过返佣的行为，目前也没有任何监管机构找到公司;第二，公司之前也是不知情的，券商怎么给销售人员激励，其实公司都是不知道的;第三，公司对于所有的合作渠道，都是一样的费率，一样的佣金，且佣金处于行业较低水平。他还表示，李橙并非公司高管，只是普通的市场人员。公司也在等调查结果。等调查结果出来，公司才好处理。“券商返佣”涉及灰色地带一位私募人士向记者介绍，“券商返佣”通常指券商根据交易量返还一部分佣金给投资者，包括量化私募等。该人士表示，出现这类情况的背后可能涉及券商为了吸引客户频繁交易，从而增加自身的交易量和收入。

　　这种行为容易引发利益冲突和腐败问题。在圈内，不少量化基金有很多高频交易，佣金很高，券商给予返点，涉及的金额可能不菲。一位量化私募公司高管透露，“券商的最低佣金可能达到万零点八五，或者万一，在这个基础之上加的佣金都是可以返出来的。返出来有的是通过公司的形式，通过公司跟券商签约，然后通过一些方式返给咨询费、信息服务费等。”“返多少是商定，没有具体的数字，一般在万一到万三之间。太高的话，比如现在超过万三以上的返佣会比较难，因为就太明显了。”上述量化私募高管说。

　　据其介绍，“有时候量大了，确实是很可观的一笔收益，举例来说，比如2000万交易量，正常的话可能会返两万块钱，一个亿的线万块钱，那相当于一个公司一个月的正常办公费用了。10亿就是大约返100万块钱。”上述量化人士说。梁文锋的幻方进入量化新“四大天王”公开资料显示，幻方量化由梁文锋创立，是中国量化投资领域的头部机构。幻方量化旗下有两家百亿量化私募平台，分别是2015年6月成立的浙江九章资产和2016年2月成立的宁波幻方量化。幻方量化在2021年时曾达到千亿元规模。公司于2023年4月成立深度求索(DeepSeek)公司，进军通用人工智能领域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

　　记者据私募排排网统计，截至6月30日，有业绩展示的50家百亿级私募上半年平均收益率达10.93%，其中47家实现正收益，占比高达94%。在竞争激烈的市场环境下，量化私募行业出现了新的“四大天王”。来自量化投资与机器学习的数据显示，衍复、明汯、九坤和幻方以600亿元至700亿元区间的管理规模成为新量化“四大天王”。在业内人士看来，伴随着市场结构性行情演绎，私募基金赚钱效应显现，特别是小盘股活跃行情带来的超额收益机会。展望后市，私募机构对下半年行情较为乐观，人工智能、新消费、创新药和红利资产等，仍是机构聚焦的方向。